一直試圖走出債務(wù)泥潭的海王生物工程股份有限公司，在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上依然未能有起色。

　　5月29日，海王生物(000078.SZ)發(fā)布公告稱，公司由于2007年度業(yè)績(jī)未能達(dá)到股改時(shí)承諾的1億元，按照規(guī)定，公司控股股東海王集團(tuán)需以資本公積金3500萬(wàn)元向無(wú)限售條件的流通股股東追加對(duì)價(jià)，轉(zhuǎn)送3500萬(wàn)股。

　　去年下半年以來(lái)，身負(fù)重債的海王生物不得不開(kāi)始重組公司債務(wù)，期望降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。去年年中，海王生物董秘戴奉祥曾公開(kāi)表示，對(duì)公司2007年實(shí)現(xiàn)承諾業(yè)績(jī)有信心。但遺憾的是，今年4月29日公布的2007年業(yè)績(jī)顯示，全年利潤(rùn)僅4633萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東利潤(rùn)3868萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于承諾預(yù)期。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，海王生物近年來(lái)由于債務(wù)規(guī)模大，影響現(xiàn)金流后續(xù)投入，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況很不樂(lè)觀，而經(jīng)營(yíng)上不能改善公司基本面也影響其貸款重組債務(wù)的進(jìn)程，財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)形成惡性循環(huán)。

　　業(yè)績(jī)低迷

　　2006年4月，海王生物確定股權(quán)分置改革方案：非流通股股東向原流通股股東實(shí)行每10股轉(zhuǎn)增8.85股，相當(dāng)于10送3.2。大股東同時(shí)承諾，公司 2006年、2007年的凈利潤(rùn)將分別達(dá)到4000萬(wàn)元、10000萬(wàn)元,yyxww.com，若未達(dá)到承諾，則將以向流通股股東定向轉(zhuǎn)增的方式進(jìn)行股份追送。

　　2006年，海王生物凈利潤(rùn)4247萬(wàn)元，驚險(xiǎn)越過(guò)承諾業(yè)績(jī)底線。其中，海王生物向母公司轉(zhuǎn)讓45%海王銀河醫(yī)藥投資公司股份獲得5926萬(wàn)元的收益，另外出售上海龍頭醫(yī)藥獲得500萬(wàn)收益，出售深圳市海王眼之寶科技獲得1000萬(wàn)元收益，出售深圳海王藥業(yè)公司房產(chǎn)獲得170萬(wàn)元收益，同時(shí)也由于轉(zhuǎn)讓100%亞洲資源股份而損失2700多萬(wàn)元，盈虧對(duì)沖后，海王生物2006年處理資產(chǎn)所得收益近5000萬(wàn)元。

　　去年，海王生物同樣通過(guò)向母公司處理杭州海王生物工程獲得1178萬(wàn)元收益，出售銀河投資3.85%的股權(quán)獲得410萬(wàn)元。

　　海王生物是我國(guó)生物醫(yī)藥、生物化學(xué)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，現(xiàn)擁有深圳海王工業(yè)城、福州海王制藥基地、三亞海王養(yǎng)殖基地以及新建的深圳寶安區(qū)疫苗生產(chǎn)基地等四個(gè)大型制藥工業(yè)基地，生產(chǎn)能力可達(dá)到產(chǎn)值50億元以上。

　　但1998年海王生物上市以來(lái)，卻一直處于虧損的邊緣，自2001年起至2004年，其歷年實(shí)際利潤(rùn)分別為2981.9萬(wàn)元、負(fù)3533.856萬(wàn)元、369.94萬(wàn)元、2266.44萬(wàn)元，到2005年巨虧7.4億元。

　　根據(jù)和訊財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，海王生物上市后，募集資金兩次，共15.05億元，至今總計(jì)向全部股東派現(xiàn)2次，共0.34億元；海王生物派現(xiàn)金額是募資金額的2.28%，在全部A股中名列第1234位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均水平56.13%。

　　財(cái)務(wù)困境

　　海王生物的業(yè)績(jī)萎靡來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不善。聯(lián)合證券分析師谷方慶認(rèn)為，海王生物經(jīng)過(guò)多年的擴(kuò)張，至今仍未培養(yǎng)出一個(gè)銷售規(guī)模上億的單品，目前單品銷售規(guī)模最大的是處方藥博寧，約7000萬(wàn)元的規(guī)模,yyxww.com。海王生物上市后融資頗多，達(dá)到15億元，跟大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)一樣，急于做大，迅速擴(kuò)張。但是并沒(méi)有及時(shí)鞏固原有業(yè)務(wù)格局，相反不斷消耗公司內(nèi)部資源。

　　海王生物比較好的一塊資產(chǎn)海王英特龍于2004年成功分拆于香港創(chuàng)業(yè)板上市，據(jù)公開(kāi)資料顯示，該公司研發(fā)的亞單位流感疫苗是海王生物寄予厚望的項(xiàng)目，但該項(xiàng)目2006年建成1000萬(wàn)支生產(chǎn)新基地，卻直到2007年9月份才獲得生產(chǎn)批文，至今仍在籌備GMP認(rèn)證中，亞單位流感疫苗未能在2007年投入市場(chǎng)，海王生物自稱，該項(xiàng)目是導(dǎo)致未能實(shí)現(xiàn)2007年利潤(rùn)預(yù)期的重要原因。

　　據(jù)聯(lián)合證券最近分析報(bào)告指出，目前國(guó)內(nèi)流感疫苗有10余家單位在生產(chǎn)銷售，且規(guī)模都相當(dāng)大。流感疫苗的生產(chǎn)需要等待WHO流感疫情指導(dǎo)發(fā)布后才能安排生產(chǎn)，有很強(qiáng)的季節(jié)性，因此，除非遇到突發(fā)性大規(guī)模流感疫情，否則海王英特龍研發(fā)的亞單位流感疫苗不會(huì)有爆發(fā)性銷售增長(zhǎng)。

　　“培育拳頭產(chǎn)品是需要資金投入的，2005年以來(lái)，海王集團(tuán)主要精力用于發(fā)展醫(yī)藥零售業(yè)，擴(kuò)展海王星辰網(wǎng)絡(luò)，而在醫(yī)藥制造方面幾乎沒(méi)出現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，因此，真正能改善海王生物目前困境的是處理財(cái)務(wù)問(wèn)題，”一位資深醫(yī)藥分析師認(rèn)為。

　　去年下半年以來(lái)，海王生物通過(guò)重組債務(wù)，正在清理8000多萬(wàn)元的對(duì)外擔(dān)保和高達(dá)26億元之巨的負(fù)債。截至今年第一季度，海王生物短期貸款9.25億元，長(zhǎng)期借款1.2億元，應(yīng)付賬款超過(guò)10億元，負(fù)債總額仍然高達(dá)21.5億元。