●美國經(jīng)濟(jì)最大的特點(diǎn)是虛擬經(jīng)濟(jì)，即高度依賴虛擬資本的循環(huán)來創(chuàng)造利潤。虛擬經(jīng)濟(jì)本身并不創(chuàng)造價值，其存在必須依附于實(shí)體生產(chǎn)性經(jīng)濟(jì)。當(dāng)前的美國金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)過度虛擬化和自由化后果的集中反映。    

       ●當(dāng)前美國金融危機(jī)宣告了上世紀(jì)80年代末由“華盛頓共識”所確立的新自由主義經(jīng)濟(jì)理論的基本破產(chǎn)。因此，對內(nèi)我們要嚴(yán)格控制金融混業(yè)經(jīng)營帶來的連鎖風(fēng)險，對外更要控制金融開放的業(yè)務(wù)范圍和節(jié)奏，防止國外金融危機(jī)對本國金融體系的傳染。    

       ●發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)必須和實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合。大力發(fā)展生產(chǎn)務(wù)業(yè)，既可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，又可有效防止虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)變質(zhì)為泡沫經(jīng)濟(jì)。美國的教訓(xùn)還警示我們，在開發(fā)金融衍生產(chǎn)品的同時必須加強(qiáng)相應(yīng)監(jiān)管，避免過度開發(fā)，從而控制風(fēng)險規(guī)模?！　?

       繼“兩房”被美國政府接管后，美國第四大投行雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護(hù)，百年老店美林證券也陷入破產(chǎn)危機(jī)，最終被美國銀行收購。與此同時，美國其他著名金融機(jī)構(gòu)如高盛、大摩、華盛頓互惠銀行和國際集團(tuán)等也都搖搖欲墜，美國次貸危機(jī)進(jìn)入了全面深層次的大爆發(fā)階段。我們究竟該如何認(rèn)識美國當(dāng)前的金融危機(jī)？美國金融危機(jī)給了我們哪些警示？    

       美國經(jīng)濟(jì)最大的特點(diǎn)是虛擬經(jīng)濟(jì)，即高度依賴虛擬資本的循環(huán)來創(chuàng)造利潤。馬克思在《資本論》中最早對虛擬資本 （Fictitious Capital）作出系統(tǒng)論述。虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托，包括股票、債券和不動產(chǎn)抵押等，它通過滲入物質(zhì)資料的生產(chǎn)及相關(guān)的分配、交換、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)活動，推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。馬克思指出抽象勞動是價值的唯一源泉，價值是凝結(jié)在商品中的人類的無差別勞動，因此虛擬經(jīng)濟(jì)本身并不創(chuàng)造價值，其存在必須依附于實(shí)體生產(chǎn)性經(jīng)濟(jì)。脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)就會變成無根之草，最終催生泡沫經(jīng)濟(jì)。    

       當(dāng)前的美國金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)過度虛擬化和自由化后果的集中反映。上世紀(jì)80年代開始，美國進(jìn)行大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，把大量實(shí)體制造業(yè)轉(zhuǎn)移到拉美和東南亞，而把美國本土打造成貿(mào)易、航運(yùn)和金融等服務(wù)業(yè)中心；同時，在里根及其后續(xù)繼任者的極力推動下，以私有化、市場化和自由化為目標(biāo)的“華盛頓共識”在拉美和西方國家迅速推行。1999年，美國政府正式廢除1933年頒布的金融管制法“格拉斯－斯蒂格爾法”，取而代之的是“Gramm-Leach-Bliley金融服務(wù)現(xiàn)代化法案”，從而徹底結(jié)束了銀行、證券、保險分業(yè)經(jīng)營與分業(yè)監(jiān)管的局面，開辟了世界金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的局面。隨著信息技術(shù)的迅速進(jìn)步、金融自由化程度的提高，以及經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，虛擬資本的流動速度越來越快。上世紀(jì)90年代信息高速公路概念一度迅速轉(zhuǎn)化為Nasdaq網(wǎng)絡(luò)泡沫的推動力量，網(wǎng)絡(luò)概念股均被爆炒至上百甚至數(shù)百美元的離奇價格。2002年Nasdaq網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，正式宣告美國虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了危機(jī)動蕩期。美國原本可以借助信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)力的飛躍，但由于美國本土缺少實(shí)體制造經(jīng)濟(jì)，所以信息科學(xué)技術(shù)并沒有與生產(chǎn)勞動緊密結(jié)合，而成了虛擬資本投機(jī)的工具。    

       網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅以后，總計將近10萬億美元的資本從Nasdaq股票市場奪路而逃，同時“9·11”后美聯(lián)儲大幅降息至二戰(zhàn)以后最低水平1%，并維持這一利率長達(dá)1年之久，造成了超級低廉的信貸成本。逃離的網(wǎng)絡(luò)資本利用廉價信貸，在金融杠桿作用下不斷投機(jī)，隨即制造了房地產(chǎn)泡沫。由于金融管制的放松，與房地產(chǎn)相關(guān)的金融衍生產(chǎn)品也開始不斷泛濫，根據(jù)美國財政部對美國次貸擔(dān)保債務(wù)憑證(CDO)市場的統(tǒng)計：2005年CDO市場總值為1510億美元，2006年為3100億美元，2007年僅第一季度就達(dá)2000億美元。在此基礎(chǔ)上，華爾街的精英們甚至發(fā)明出了CDO的平方、立方、N次方等新產(chǎn)品。金融衍生產(chǎn)品的極度膨脹導(dǎo)致美國金融服務(wù)業(yè)產(chǎn)值占到其GDP的近40%。以致面對次級貸引發(fā)的金融危機(jī)，連小布什總統(tǒng)都自嘲華爾街喝醉了，老是推出一些莫名其妙的金融投資工具。    

       當(dāng)前美國的金融危機(jī)實(shí)際上宣告了上世紀(jì)80年代末由“華盛頓共識”所確立的新自由主義經(jīng)濟(jì)理論的基本破產(chǎn)。美國金融危機(jī)呈現(xiàn)出兩個顯著特點(diǎn)：一是國內(nèi)投行的證券業(yè)務(wù)、商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)和保險公司的保險業(yè)務(wù)相互交織、風(fēng)險交叉?zhèn)鬟f，一旦第一塊骨牌倒下，就會不斷出現(xiàn)逐級放大的連鎖危機(jī)；第二，由于各國金融的不斷開放，美國把大量的房地產(chǎn)抵押債券出售給了其他國家，所以此次金融危機(jī)上對全球的資本市場造成了強(qiáng)烈沖擊。這些事實(shí)再次證明了放任市場自由發(fā)展最終將導(dǎo)致市場危機(jī)，金融自由化必須慎之又慎。因此對內(nèi)我們要嚴(yán)格控制金融混業(yè)經(jīng)營帶來的連鎖風(fēng)險，對外更要控制金融開放的業(yè)務(wù)范圍和節(jié)奏，設(shè)置適當(dāng)?shù)摹胺阑饓Α保乐箛饨鹑谖C(jī)對本國金融體系的傳染。    

       其次，發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)必須和實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合。馬克思政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的勞動價值論其實(shí)已經(jīng)告誡我們，脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，又沒有相應(yīng)的管制措施，虛擬經(jīng)濟(jì)就會逐漸演變成投機(jī)經(jīng)濟(jì)，這也就從根本上決定了美國Nasdaq網(wǎng)絡(luò)泡沫和房地產(chǎn)泡沫的最終破滅。當(dāng)前我國沿海地區(qū)和其他一些重點(diǎn)城市正在全力以赴進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，即把大批制造業(yè)轉(zhuǎn)移出本地，將騰出的空間作業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)換，重點(diǎn)發(fā)展金融、通信和設(shè)計研發(fā)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。此刻，如何避免美國經(jīng)濟(jì)所走的彎路，避免經(jīng)濟(jì)過度虛擬化后形成泡沫經(jīng)濟(jì)，將虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展有機(jī)結(jié)合起來，是需要我們認(rèn)真思考的課題。我們眼下正在探索發(fā)展的生產(chǎn)務(wù)業(yè)，應(yīng)當(dāng)是一個很好的方向。生產(chǎn)務(wù)業(yè)也稱“2.5產(chǎn)業(yè)”，介于第二產(chǎn)業(yè)（工業(yè)）和第三產(chǎn)業(yè)（服務(wù)業(yè)）之間，包括設(shè)計產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、科技交流和科技服務(wù)等；它既是服務(wù)業(yè)，又和實(shí)體生產(chǎn)性經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合。大力發(fā)展生產(chǎn)務(wù)業(yè)，既可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，又可有效防止虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)變質(zhì)為泡沫經(jīng)濟(jì)。    

       再次，必須加強(qiáng)對金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管。金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新，本來可以分散風(fēng)險、提高銀行等金融機(jī)構(gòu)的效率，但當(dāng)風(fēng)險足夠大時，分散風(fēng)險的鏈條也可能變成傳遞風(fēng)險的渠道，美國的次貸風(fēng)暴即很充分地說明了這一點(diǎn)。當(dāng)前我國正在鼓勵國有控股商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，美國的教訓(xùn)警示我們，在開發(fā)金融衍生產(chǎn)品的同時必須加強(qiáng)相應(yīng)監(jiān)管，避免金融衍生產(chǎn)品過度開發(fā)，從而控制風(fēng)險的規(guī)模。（王靜/復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所）